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    投資者關(guān)系與價值最優(yōu)化實現(xiàn)

    市場有效性理論認(rèn)為,在一個成熟的市場里,股價可以反映公司的價值,上市公司管理層只需要專心于價值最大化即可。但是,在一個新興的市場里,公司的股價卻并不能自然反映其內(nèi)在真實價值,或者說公司內(nèi)在價值不能自然轉(zhuǎn)換成公司的市值。因此,上市公司管理層還需要關(guān)注公司的價值實現(xiàn),主動地向投資者揭示公司價值,爭取讓投資者認(rèn)識并獲得認(rèn)可,進(jìn)而使公司的價值和市值對等。那么,究竟與投資者保持良好的關(guān)系對公司價值的實現(xiàn)、公司市值表現(xiàn)有什么現(xiàn)實的意義呢?

    具體而言,建設(shè)良好的投資者關(guān)系對促進(jìn)公司價值現(xiàn)實具有七大意義:

    1. 提高投資者對公司的認(rèn)知度,避免公司價值被低估。

    截止 2010 年 10 月,滬深兩市主板和深圳創(chuàng)業(yè)板的上市公司已經(jīng)突破2000 家,不論在時間上還是精力上,投資者已經(jīng)不可能同時了解那么的公司。各大證券公司研究所的研究員們只能關(guān)注其中的很小一部分,大量的公司被拋卻在他們的視線之外,尤其是那些規(guī)模不大、交投不活躍、行業(yè)地位不突出的公司,它的投資價值不能被很好的認(rèn)知,價值就會被低估。

    2. 提高投資者對公司的認(rèn)同度,實現(xiàn)公司價值。

    在資本市場,認(rèn)同是實現(xiàn)溢價的關(guān)鍵。上市公司通過充分的信息披露,不斷的溝通、真誠的交流、客觀的介紹,不但可以讓投資者了解公司的發(fā)展思路和經(jīng)營狀況,而且有助于贏得投資者對公司發(fā)展思路、觀念和團(tuán)隊的理解、支持和認(rèn)同。有了這份理解、支持和認(rèn)同,投資者對公司的信心會進(jìn)一步增強(qiáng),對公司的忠誠度會進(jìn)一步提高,對公司發(fā)展戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)的支持力度也會進(jìn)一步加大。因此,公司價值和股東價值的充分實現(xiàn)就有了保障。

    3. 減少信息不對稱,糾正市場估值偏差。

    我們知道,投資者與上市公司之間的信息交流存在時空上的間隔。雖然,目前,法定信息披露越來越詳盡,但這些信息仍然只是平面的信息,簡潔潦草的財務(wù)數(shù)據(jù)在反映很多問題上還是蒼白無力的;通過各種各樣的媒體向投資者傳遞信息,但畢竟囿于媒體報道的諸多限制性因素而顯的偏頗;股東大會對每位股東開放,但是真能到現(xiàn)場的屈指可數(shù),就算在現(xiàn)場,股東們聽到、看到的也只是上市公司早就準(zhǔn)備好的信息材料。因此,在上市公司與投資者之間,信息極度不對稱。而只要存在不對稱,就意味著公司價值不能被很好的揭示和傳遞。

    4. 有利于管理投資者預(yù)期,增強(qiáng)市場信心。

    資本市場是一個預(yù)期市場,投資者對企業(yè),對市場的估值主要建立在其之上,因此預(yù)期管理至關(guān)重要。然而,經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期性、行業(yè)運(yùn)行的景氣度、企業(yè)經(jīng)營的是否平穩(wěn),始終牽著投資者的神經(jīng)。如何引導(dǎo)投資者理性地、客觀地看待公司的發(fā)展前景和投資價值,不因上市公司一時的波動而大舉買入或賣出,也就是說,如何做好預(yù)期管理。增強(qiáng)投資者的信心應(yīng)該是上市公司需要關(guān)注的事情。投資者信心的增強(qiáng)不僅可以促進(jìn)公司價值的充分實現(xiàn),而且可以保障上市公司的持續(xù)再融資能力。

    5. 可以促成融資行為,降低公司融資成本。

    從信息披露和股價之間的關(guān)聯(lián)性看到,信息披露可以影響投資者的投資行為。在中國資本市場上,一大批上市公司都因投資者關(guān)系做的到位贏得了投資者的信任和支持,以較低的成本融得企業(yè)發(fā)展所需的資金,并提升了公司的市場價值,同樣,也有不少公司因投資者關(guān)系做的不好,沒能使投資者透徹了解公司融資計劃的意義和作用,引發(fā)股票價格的恐慌性波動,最后影響到再融資計劃的實施。

    6. 有助于改善公司的市場形象,提升無形資產(chǎn),分享市場溢價。

    今天的投資者正在發(fā)生變化,正在從一種被動單向的信息披露演化成為一種積極互動、以市場為導(dǎo)向的戰(zhàn)略溝通;今天的投資者關(guān)系管理正在從危機(jī)導(dǎo)向的防范模式逐步調(diào)整為公司管理層主動征詢意見、與投資者建立相互信任的模式,一方面讓投資者對公司有更加充分的了解,增強(qiáng)持股信心;另一方面向社會各界進(jìn)行宣傳,提高公司的知名度。良好的企業(yè)形象,不僅有利于增強(qiáng)消費(fèi)者的消費(fèi)信心,更是有有利于做大企業(yè)的無形資產(chǎn),實現(xiàn)資本市場溢價。

    7. 可提高公司決策科學(xué)性,增強(qiáng)價值創(chuàng)造能力。

    上市公司在向投資者充分揭示公司價值和潛在價值的同時,還可以聽到投資者的各種聲音,有心聲、有建議、有監(jiān)督意見等。古語說:“知己知彼、百戰(zhàn)不殆”。了解投資者的心聲,有利于管理層更深刻、更準(zhǔn)確地理解股東價值的含義,更有效地在實踐中反映公司和管理層的股東意識,更密切、更和諧地建立公司、管理層與股東之間的關(guān)系;聽取投資者的建議,有利于博采眾長,進(jìn)一步提供公司的發(fā)展戰(zhàn)略和決策的科學(xué)性、完善性和可操作性,進(jìn)一步提高公司順利發(fā)展的保障系數(shù)。

    原創(chuàng)文章,作者:劉曉林,如若轉(zhuǎn)載,請注明出處:http://www.szshoujike.com/blog/archives/538

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